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挑选“固收+”,这个因素是关键!

相比去年,今年以来的市场可以说是“扬眉吐气”,上证指数、中证全债指数上涨7.17%、0.39%,股债资产齐涨。(数据来源:WIND,截至2023年3月2日)

市场迎来回暖,投资播种正当时,不少投资者把目光投向了“固收+”基金,以期把握经济复苏大背景下的股、债等多资产布局良机。

而在挑选具体产品时,除了考虑产品的仓位、策略等因素外,有一个因素投资者需要重点关注,那就是——管理人的综合投资实力

与其它产品不同,“固收+”涉及多种资产,既需要自上而下对大类资产进行科学配置,也需要对纯债、可转债、股票等不同资产类别进行深入研究,更考验管理人整体的投研实力。也因此,投资者可首选中大型基金公司的产品,完善成熟的投研台能够为“固收+”基金投资运作赋能。

作为行业“老五家”之一,华安基金在“固收+”领域已深耕多年,也逐渐形成了多方面的投资优势。

1、股债中长期业绩皆优,助力“固收+”投资

在公司投研大台的支持下,华安基金股债投资皆优。旗下固收基金1年、3年、5年业绩均位居行业前1/2,权益基金业绩也排名行业较领先水5年位居全行业第7。

华安基金旗下固收基金业绩及排名

(数据来源:海通证券,1年、3年、5年具体排名为69/153、58/124、38/99,截至2022年12月31日)

华安基金旗下权益基金业绩及排名

(数据来源:海通证券,截至2022年12月31日)

管理人良好的股债业绩成效,对“固收+”产品的投资管理多有裨益,能够充分借助公司投研台资源,为这类产品各环节的投资工作提供支持。

2、邹维娜团队坐镇,一支“1+N”高效投资战队

在华安基金“固收+”产品的背后,有公司绝对收益投资部的“护航”。这只团队由邹维娜领衔,11位专业人士组成,均证券从业年限8年+,是一支“1+N”的高效投资团队。

其中,“1”即邹维娜,她拥有16年债券投研经验、8年基金经理任职经验,是一位“大类资产配置专家”,在团队内主要负责指导大类资产配置。

投资中,邹维娜拥有独特的自上而下宏观视角,以中长期投资作为资产配置的出发点,擅长多策略轮动操作,择时能力强。同时,她也善于比较各投资品种间的差异,以风险调整后的收益为目标审视资产价值,发现价值洼地。

而“N”是指团队内各细分领域的专家们,包括“债券投资实战家”吴文明、擅长信用债投资的魏媛媛、精于宏观利率研究和国债期货投资的张陈杰、擅长资产配置和FOF投资研究的张瑞、债券投资专家李振宇等。他们根据个人能力圈进行细分品种的投资研究以及超额收益挖掘。

成员们各有所长,在多资产投资中发挥自身优势,且彼此之间配合默契,团队过往投资成效受到专业机构的认可。2015-2020年期间,邹维娜团队曾连续6年斩获7座金牛奖,还曾荣获4次明星基金奖、6次金基金奖。(评奖机构:《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》,颁奖日期截至:2021年9月)

3、资产配置能力出色,灵活运用多种策略

“固收+”产品的实际管理中,邹维娜团队在资产配置、固收、+三部分都形成了科学投资策略。

资产配置:精细化的组合管理

从宏观货研究框架、宏观-大类资产的动态映射框架、跨资产比较、市场预期差挖掘多个方面出发做宏观大类研究。同时,采用主观与客观相结合的分析方式,基于宏观大类研究体系的各层面指标与模型输出结果,发挥主动决策能力,确定最终组合配置。

固收部分:发挥“捡面包渣”精神

基于基本面分析决定投资方向,方向确定是资产配置的前提,决定配置权重的同时保证不与市场出现较大偏离。

同时,通过构建期限结构、信用利差、品种价差等数据库,细致对比细分品种之间的差异,以赚取超额收益。团队也发挥“捡面包渣”精神增厚收益,在一级市场寻找价值洼地,在二级市场挖掘定价偏差债券,并在融资方面开发了交易所回购量化交易策略以降低融资成本。

“+”部分:多资产收益增厚

在“+”部分的投资上,邹维娜团队善用多资产收益增强策略,涉及股票、新股、股指期货、转债、国债期货等多类资产。

股票为例,团队会根据不同客户需求,制定“固收+”产品不同的权益风险敞口,分别采取稳健股票策略以及增强型股票策略。

另一方面,也借助华安基金股票投研优势,根据市场风格变化动态优化组合结构,积极获取股票的smart贝塔收益,以及通过研究员的精心研究,获取个股选择的超额收益。

从实际投资成效看,邹维娜团队在管满6个月的“固收+”产品,成立以来都逆势取得正收益,在业绩比较基准和二级债基指数悉数下跌的情况下,为投资者带来了明显超额和良好的持有体验。

(数据来源:基金和业绩基准数据来自基金定期报告,指数数据来自WIND,截至2022年12月31日)

华安基金再度推出“固收+”新产品——华安招裕一年持有(A类016863、C类016864),正在发行,有“固收+”配置需求、希望把握多资产机遇的投资者不妨适当关注。

投资策略上,新产品注重绝对收益导向,以大类资产配置为核心,权益仓位10%-30%,股债细分领域精耕细作,精选优质标的布局。

在拟任基金经理方面,这次的新基金将由吴文明担任。他拥有13年金融基金从业经验,5年公募基金投资经验,从银行交易员起步,积累了丰富的债券投资和“固收+”产品管理经验。

在管理“固收+”产品中,吴文明以独特的宏观研究框架为基础,做出资产配置映射决策;债券部分精耕细作,提供基础收益;权益部分,持股风格相对均衡,个股集中度相对较低,追求投资效率和相对价比。

展望后市投资,吴文明分析称,今年经济表现在各类政策协调配合下复苏的方向是确定的,但空间和持续需要观察政策协调配合的效果。

债市方面,短期经济呈现弱复苏,后续需紧密跟踪,不排除利率中枢上移可能。宽信用初期货有望保持宽松,短期内信用债价比相对占优。

股市方面,弱复苏实体叠加充裕流动,今年权益资产相对纯债占优,且市场估值仍偏低,选股空间大,长期赔率高。结构上将围绕政策、疫后复苏、景气提速来选行业。一是政策支持路线,“安全”主题下的军工和自主可控,以及中国特色估值体系下的国企重估。二是后疫情背景下,消费和服务的复苏。三是长期成长赛道中,寻找景气度有加速上行的细分行业。

转债方面,受制于较高估值,2023年预计以结构机会为主,重点关注疫后消费复苏、地产政策催化和高景气的部分赛道。

新产品也将积极把握市场的多种机会,债券方面将重点关注票息策略和阶段交易机会。股票方面,考虑中偏高仓位,短期组合偏均衡配置,后续根据各行业景气相对位置变化进行动态调整。转债方面,短期内定位中偏低仓位,后续重在把握转债跌下来的机会,以配置衡和偏债型转债为主。

注:根据基金定期报告数据,截至2022年12月31日

华安沣瑞一年持有A成立日2022/1/25,业绩比较基准为中债综合全价指数收益率×85%+中证800指数收益率×10%+中证港股通综合指数收益率×5%。2022年历史业绩(业绩比较基准涨幅)为0.98%(-2.70%)。历任基金经理:吴文明(2022.01.25-至今)。

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