在固态电池产业化浪潮来临之际，嘉元科技（688388.SH）凭借技术研发与成本控制的双重优势，在锂金属负极赛道脱颖而出。公司以铜箔主业为基石，通过工艺创新、国产替代与客户深耕，构建起坚实的竞争壁垒，为业绩持续增长注入强劲动力。

技术突破引领行业，多路线布局保障量产能力

锂金属负极是固态电池的核心材料，其性能直接决定电池的能量密度与循环寿命。嘉元科技基于多年铜箔加工的技术积淀，在锂金属负极的研发上实现跨越式突破。

产品端，公司针对硫化物、氧化物、聚合物等不同电解质技术路线，开发出适配的锂金属负极产品，实现全场景覆盖。其中，氧化物路线产品已完成小批量交付，硫化物路线产品送样宁德时代等核心大客户后，在外观光泽度、厚度均匀性等关键指标上获得高度评价。性能参数上，公司产品厚度 20μm 工艺成熟，15μm 完成试产，厚度均一性控制在 ±2μm 以内，达到行业顶尖水平；200mm 以上大幅宽锂箔的量产能力，可满足动力及储能领域的严苛要求，尺寸指标超出客户标准 35%。

工艺端，公司采用 “多路线并行” 策略，内部推进蒸镀法、溅射法保障产品精度，外部合作开发压延法工艺。溅射法虽在均匀度控制上具备优势，但存在产能低、成本高的短板；压延法工艺的突破，则有望解决这一痛点，实现产能与成本的双向优化。目前，公司压延法工艺已应用于送样与小批量交付，2025 年出货量达数吨级别，预计 2026 年将提升至 100 吨，规模化效应逐步显现。

成本控制构筑护城河，国产替代与效率提升双管齐下

在新能源行业降本增效的大趋势下，成本优势是企业抢占市场的关键。嘉元科技通过技术创新与供应链优化，打造出显著的成本壁垒。

一方面，公司实现关键材料的自研与国产替代，摆脱对进口产品的依赖，大幅降低原材料采购成本。另一方面，公司遵循第一性原理，优化生产流程，将原材料有效利用率提升至 90% 以上，远超行业平均水平。叠加制造技术的持续迭代，公司锂金属负极产品综合成本较行业平均水平低 15% 以上，在市场化竞争中占据主动。

定价策略上，公司采用 “一口价” 模式，承担金属价格波动风险，增强客户合作的稳定性。以铜锂复合带为例，其市场价格为 300-500 万元 / 吨，原材料成本仅约 100 万元 / 吨，具备丰厚的利润空间。从用量对比看，500Wh/kg 能量密度下，铜锂复合带每 GWh 需求为 350 吨，较传统铜箔的 500 吨大幅减少，在提升电池能量密度的同时，进一步凸显成本优势。

客户合作纵深推进，订单保障新业务放量

客户资源是嘉元科技新业务落地的核心支撑。公司凭借在锂电铜箔领域的深厚积累，与宁德时代、比亚迪等头部电池厂商建立长期合作关系，为锂金属负极产品的推广奠定基础。

2025 年 11 月，公司与宁德时代签订战略合作协议，在固态电池用负极集流体材料领域展开全方位合作，被明确列为优选供应商。根据协议，宁德时代 2026-2028 年计划向公司采购负极集流体材料合计 62.6 万吨，庞大的订单需求为锂金属负极业务的放量提供了确定性保障。此外，公司积极拓展海外客户，进一步拓宽市场边界，形成 “国内 + 海外” 的客户布局。

业绩层面，公司已实现扭亏为盈，2025 年预计归母净利润 5000 万元至 6500 万元，扣非归母净利润 800 万元至 1200 万元。随着固态电池产业化进程提速，锂金属负极业务有望成为公司新的利润增长点。资本市场对公司的成长潜力高度认可，近一年股价涨幅达 171.81%，反映出市场对其技术实力与发展前景的信心。

展望未来，在新能源与高端制造的双重驱动下，嘉元科技将持续深化 “主业巩固 + 新业务拓展” 的双轮驱动战略，凭借技术、成本与客户的三重优势，在固态电池负极赛道领跑行业，实现业绩与估值的双重提升。

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