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民生加银蔡晓:看好医药和食品饮料投资机会


随着国内经济重启,外需仍面临下行压力,内需恢复情况成为2023年经济复苏程度的关键,其中消费起到至关重要的作用。据中国人民银行统计,2022年四季度,金融机构新增居民人民存款17.84万亿元,创下历史新高。民生加银基金经理蔡晓认为,疫情后的超额储蓄将对2023年消费反弹起到重要的推动作用。未来两年消费行业将受益于中国经济持续回升、消费场景回归常态以及龙头市场份额提升。

“消费行业未来能否上涨的核心要看资本支出。”蔡晓表示,“消费行业经过三年疫情后,资本支出又到了一个低点,与上一轮消费行业牛市起点相似,这就是产业周期的力量。其中,医药生物、TMT行业从2020年四季度以来,资本支出就呈现下行趋势。”

站在当前市场环境下,消费板块应该如何布局?蔡晓表示,今年一季度市场没有出现明确的主线,整体投资环境比较复杂混乱,考虑到去年四季度疫情管控政策调整的利好环境,在投资组合上成长股比重有所降低,更加偏向于布局消费股。成长股方面更加关注TMT科技行业的投资机会,消费股方面,更加看好医药和食品饮料投资机会。

“必须消费的整体仍具有较高的投资价值,但可选消费尤其是高端消费面临较大的压力,因此减少很多可选消费持仓。医美行业在互联网营销增速消耗后强粘有所降低,需要重新审视其持有必要。相比之下,医药行业受集采的影响在减弱,医疗服务的增速比较可观,值得予以关注。”谈及消费行业的具体投资思路,蔡晓如是说。

展望消费行业后市行情,蔡晓表示,从长远来看,消费行业仍有广阔的成长空间。由于消费行业的商业模式稳定,扩张路径清晰,部分企业在商业模式、品牌、渠道、营销方面明显胜出,同时,品质化、品牌化的新生活方式是人类前进不可逆的趋势,疫情过后这些积极、长期的因素会持续发挥作用。

日,拟由蔡晓管理的民生加银均衡优选混合正在火热发行中,该基金采用均衡布局策略,立足全行业视角,捕捉多元高价比资产。蔡晓将民生加银均衡优选定位于均衡型产品,不押注于单一风格或赛道,关注企业未来成长的同时,兼顾对企业估值的判断,力争均衡布局高价比资产。

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