8月29日晚间，江苏银行发布2022年半年报，报告期内实现营业收入351.07亿元，同比增长14.22%；归母净利润133.80亿元，同比增长31.20%；ROE 16.09%、ROA1.01%，分别同比提升2.89和0.15个百分点；不良贷款率0.98%，较上年末下降0.1个百分点，拨备覆盖率340.65%，较上年末提升32.93个百分点。值得注意的是，江苏银行2021年净利润增速高居行业第一、营收增速稳居三甲，在高基数下仍保持了高成长性，这在今年行业经营压力加大，尤其是上半年局部疫情反复、宏观环境波动的大背景下实属难得。

服务实体经济质效持续提升

记者获悉，作为江苏省最大的法人银行，江苏银行积极争做贯彻落实中央大政方针和省委省政府决策部署的带头行、示范行，以建设“智慧化、特色化、国际化、综合化”的服务领先银行为战略引领，在高质量服务实体经济发展中不断实现自身更高质量发展。

不确定性进一步上升。在财政政策、货币政策和产业政策等组合作用下，我国经济已呈现明显的复苏势头，多项先行指标释放出积极信号，韧性强、潜力足、长期向好的基本面没有改变。面对复杂多变的内外部环境，江苏银行把主动靠前服务实体经济放在首位，通过优化金融供给，切实保障扩大投资、制造业高质量发展、产业链供应链稳定、社会民生等方面的金融需求，全力以赴加大信贷投放力度，助力实体经济稳定运行、稳中提质。

截至上半年末，江苏银行制造业贷款余额1922亿元，较上年末增长20%；基础设施类贷款余额3265亿元，较上年末增长17%；绿色信贷余额1999亿元，较上年末增长57%；全口径小微贷款余额5670亿元，较上年末增长18%，普惠小微贷款余额较上年末增长19%。

多利润中心驱动效益不断提优

半年报数据显示，在江苏银行2.87万亿元的总资产中，信贷资产1.53万亿元、金融投资资产1.02万亿元，两者合计占到总资产近九成。其中，信贷资产结构大致为“小微三分之一、零售三分之一、大公司三分之一”。结合行业横向比较看，江苏银行业务布局相对均衡、韧性较好，面对宏观环境波动具有较强的穿越周期能力，在其报表细分数据中亦有明显体现。

从信贷业务端看，江苏银行上半年利息净收入同比增长14.08%，增速快于资产规模，表明其净息差趋势良好，同时信贷需求相对充裕，对公端的发力十分明显。

从中间业务端看，江苏银行上半年手续费及佣金净收入同比增长14.77%，依托强大的综合实力，其以大财富管理驱动零售转型发展取得了显著成效。截至上半年末，江苏银行零售AUM规模10478亿元，较上年末增长13.57%，在城商行中稳居第一；理财产品规模4676亿元，较上年末增长12.7%，连续26个季度获评《普益标准》“综合理财能力”国内城商行第一名；手机银行APP客户突破1400万户，月活跃客户数居城商行第一；“天天理财”管理资产超1100亿元、AUM较年初增长39%；信用卡累计发卡574万张，较上年末增长13%。

从金融投资端看，江苏银行上半年金融投资贡献的非息收入同比增长14.48%，Q2单季度表现十分亮眼，对全局效益贡献的新增长点加速显现，市场地位进一步提升。截至上半年末，其金融投资类资产余额10236亿元，较上年末增长11.48%，非政策性金融债承销持续保持城商行第一名，票据经纪业务市场排名列商业银行第二。在托管方面，截至上半年末，江苏银行托管资产余额37570亿元，较上年末增长8.14%，其中证券投资基金托管规模继续居城商行第一位，并落地首单QFLP托管业务，获批北交所证券资金结算资质。

资产质量稳居行业第一梯队

得益于风险管理体制机制改革不断深入推进、大数据智慧风控体系不断迭代创新，近年来，江苏银行风险管控的全面性、有效性不断精进提优，资产质量水平已迈入A股上市银行第一梯队。截至上半年末，该行不良贷款率0.98%，较上年末下降0.1个百分点，拨备覆盖率340.65%，较上年末提升32.93个百分点，上市六年来，不良贷款率持续下降，拨备覆盖率持续提升，关注类贷款占比、逾期贷款占比进一步下降。

江苏银行在半年报中表示，面对宏观形势和疫情防控新变化，主要采取了六大类措施严控信用风险，确保各项业务健康发展。一是适时调优授信政策，严防新增授信风险。二是精准确定“压退名单”，强化潜在风险排查。三是“一户一策”制定方案、落实责任，加快存量不良清降。四是持续迭代风控模型，加强智慧风控应用。五是及时开展重大授信风险回溯，加强查漏补缺。六是继续推进业务停复牌、资产质量红黄牌、约见谈话、第一责任人绩效预扣等管控措施。

有券商分析师认为，截至上半年末，江苏银行不良贷款比率降至0.98%，为近10年来不良贷款率首次降至1%以下，且连续六个季度“额率双降”，资产质量继续大幅改善。拨备覆盖率提升至340.65%，风险抵补能力持续增强，业绩释放能力仍有充足保障。该行近两年资产质量改善显著，各项核心指标均呈现逐渐向好的趋势，目前资产质量在上市银行 中已处于较好水平。

市场高度青睐 极具投资性价比

记者注意到，自江苏银行于7月中旬发布半年报业绩快报后，国泰君安、招商证券、中金公司、中泰证券等多家知名券商发布点评研报，认为江苏银行2022年上半年营收增速、利润增速、资产质量均超出市场预期，在当前A股上市银行板块中具有很高的估值性价比，极具投资价值。

有研报认为，由于得天独厚的β区域环境叠加绝对业绩、高成长与估值低，江苏银行正处于“区域内信贷需求旺盛-营收增速较高-信用成本下降-盈利增速”之正循环，未来几年盈利有望持续高增长。

市场分析人士指出，在“智慧化、特色化、国际化、综合化”服务领先银行的战略引领下，江苏银行坚持以客户为中心，加快推进“轻资本经营、数智化建设”双重突破，重点打造“大财富、交易银行、直接融资和间接融资互促共进”三个动力源，着力塑造业务增长第二曲线。当前的业绩来自于过去数年的努力，未来的业绩来自于当前的战略布局，可关注其基本面与估值间的不匹配性带来的投资机会。

江苏银行在2021年年报中表示，在五年发展战略规划（2019-2023）的基础上，该行编制了“十四五”发展战略规划，提出五大战略目标，要打造最具价值、服务领先、智能创新、员工满意、政治过硬的银行。该行董事长夏平在年度业绩交流会上表示，新一轮发展规划充分发挥既具大银行品牌实力、又兼具小银行高效灵活的比较优势，开启了新一轮服务领先银行的战略实践。

今年以来，江苏银行获得穆迪Baa2（投资级）长期信用评级，在《银行家》杂志“全球银行1000强”榜单中排第71位、Brand Finance“全球银行品牌价值500强”榜单中排第72位。自去年以来，该行股价表现在行业中始终位居三甲。相较其高成长性、高安全边际，多家券商认为目前江苏银行PB处于相对低估位置，极具投资性价比。

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